Já está conosco o Pedro Lino, como habitualmente às sextas-feiras. Pedro, tal como pré-anunciado na semana passada, vamos continuar a olhar para o impacto daquilo que é já um aumento do preço dos combustíveis. Já falamos do impacto econômico, como isto se vai transmitindo para a economia. Ficamos de aprofundar o impacto nas taxas de juro, que é um assunto muito caro a muita gente com crédito de habitação.

Sim, bom dia, Paulo. Bom dia a todos. É verdade, a subida dos preços costuma depois ter um impacto também nas taxas de juro, porque os bancos centrais têm como missão principal garantir a estabilidade de preços. No caso da Reserva Federal Americana, até é preços e crescimento, mas focando agora na Europa, o BCE tem como mandato manter a taxa de inflação nos 2%. Ora, quando a inflação começa a subir, e principalmente quando temos um choque do preço da energia, os bancos centrais enfrentam um problema, porque o crescimento na Europa é anêmico.

Claro.

É muito anêmico, não é nada comparado com, por exemplo, os Estados Unidos. Mas depois, por outro lado, temos uma inflação que tem que ser contida e normalmente o instrumento mais fácil é subir as taxas de juro.

Ter o efeito desacelerador da atividade económica.

Que ainda tem um efeito desacelerador, ou seja, se eu tenho uma economia que já cresce pouco, está com choque de preço de energia e ainda lhe vou aplicar uma taxa de juro mais alta, significa que podemos ter ou estagflação, e o que é a estagflação? É um período de inflação, mas a economia não cresce, ou até podemos ter uma recessão ligeira no curto prazo. Por isso, a missão na Europa é controlar a inflação e por isso as taxas de juro são as mais utilizadas. E se o petróleo continuar a manter esta pressão de subida e se o conflito não terminar rapidamente, então, por exemplo, a Reserva Federal já adiou a descida da taxa de juro e este ano já não se prevê cortes de taxa de juro, e previa-se até três cortes de taxa de juro. E no caso do BCE, se mantiver assim o preço acima dos $100, temos uma subida em julho e outra subida em outubro, que significa de 2% para 2,5%. As pessoas podem pensar: "É só 2% para 2,5%", mas é que o componente juro sobe 25%.

Sem dúvida. É enganador esse 0,5%.

É que é enganador. É que nós temos mesmo que fazer as contas. É que 0,5% sobre uma base de dois é 25% do custo que vai aumentar em termos de taxa de juro.

E eu penso que as pessoas recordam-se ainda do que aconteceu há pouco tempo com o surto inflacionista e taxa de juro depois da guerra da invasão da Ucrânia.

Sim, e mesmo juros negativos.

E mesmo juros negativos.

Foram para 4%.

Claro, foram para 4%. E algumas prestações não duplicaram, mas andaram lá perto.

Sim, e aqui cuidado com o engano dos 0,25% ou 0,5%. Por isso, a consequência é o quê? Vai ser crédito mais caro, menor investimento e, Paulo, uma pressão sobre as famílias e as empresas novamente. Esse é que é o risco, por isso é que os governos estão a tentar mitigar com algumas medidas de apoio, porque isto pode ser uma situação grave se este conflito perdurar.

Se mantiver. Depois, podemos olhar também para o impacto nos restantes mercados financeiros, nomeadamente as bolsas, porque os ativos não são todos afetados da mesma forma, não é?

Sim, os ativos e até as bolsas. Se repararmos para a diferença entre o mercado americano e o mercado europeu, é gritante. O mercado americano tem baixado, mas pouco, tem corrigido 3%, 4%, não é muito. O mercado europeu, não, é mais afetado e já corrigiu quase 10% desde o início desta intervenção. Por quê? Estamos mais próximos do Médio Oriente, estamos mais dependentes e também se nota a diferença entre o Brent, que é o que a Europa utiliza, e o Crude, o WTI, que é o utilizado nos Estados Unidos. E a diferença já superou quase os $20. Mas o impacto nos mercados é um pouco diferente. E como disseste, Paulo, há empresas que beneficiam. Setor da energia, petróleo, muitas vezes empresas que estão mais ligadas às matérias-primas, ou seja, não cai tudo, nem corrige tudo. Quem é mais prejudicado são os setores ou empresas que dependem da energia, por exemplo, indústria de aviação.

Uma grande parte do custo é o combustível, claro.

É mais afetado. E depois também com esta incerteza, menos turismo, por isso é duplamente afetado. Depois, outras empresas, empresas de consumo. Por exemplo, o setor de luxo está a ser bastante afetado, porque uma das principais zonas onde estava a crescer esse investimento, esse consumo de artigos de luxo, era o Médio Oriente. Isso parou. Esse mercado ali parou. Depois, as empresas que têm margens mais sensíveis ou que estão a trabalhar com margens muito pequenas, essas também são as mais prejudicadas. Por isso, as taxas de juro mais altas tendem a prejudicar o investimento em ações de crescimento, aumentar a volatilidade e a incerteza. Mas também, como vimos em 2022, que foi um ano negativo, foi um ano que quem andou a investir durante o ano de 2022, depois teve rentabilidades muito boas.

Claro, espero. Não se assustem com isto, convém olhar para médio e longo prazo.

Sim, eu acho que o investidor deve ter uma carteira diversificada, não reagir no curto prazo, perceber quais são esses impactos macroeconômicos que nós temos vindo a falar na semana passada e esta. E depois, o petróleo pode gerar volatilidade, mas também revela como é que a economia funciona. O que eu acho que devemos pensar é que, a longo prazo, a inflação fica e acaba por se repercutir no preço das ações, porque as empresas depois vão aumentar as suas margens, vão aumentar os preços e tal como vimos no pós-2022, foi um excelente ano para ir acumulando investimentos a longo prazo.

Portanto, muita paciência é o que é preciso muitas vezes.

Temos que ter paciência.

Se há alguma, claro. Pedro Lino, mais uma vez, bom dia e obrigado por participar.

Obrigado, Paulo.