O CEO da NVIDIA demitiu-se na sequência da notícia de um segundo caso de infidelidade, e nesta situação, com uma subordinada direta, a vice-presidente para a área da saúde da NVIDIA, Kimberly Powell. Jensen Huang já reconheceu ter tido um outro relacionamento, desta vez com Alice Huang, executiva da Megaspeed, que o Departamento de Justiça norte-americano acusa de ser uma espia ao serviço de Pequim, isto apesar da China o negar. A China e os Estados Unidos estão numa competição pelo domínio da inteligência artificial e aqui os semicondutores são essenciais para o bom desempenho das máquinas. Agora, a notícia de um segundo caso terá precipitado a decisão de saída imediata de um gestor de topo, que no fundo salvou a NVIDIA de ir à falência quando reinventou o negócio, se voltou para os semicondutores e para a inteligência artificial. Um CEO que controlava de cima para baixo a vida desta empresa gigante, a empresa mais rica do mundo e que agora vai sair. A NVIDIA está à procura de um ou de uma nova CEO. Esta situação levou a uma desvalorização em bolsa, alguns cálculos apontam para cerca de 618 mil milhões de euros. Para se perceber do valor que estamos a falar, isto é mais ou menos duas vezes o PIB de Portugal. Eu sou o Ricardo Conceição, comigo está a Judite França, que é o nosso convidado, Judite.

Pedro Lino, analista de mercados, administrador da gestora Optimize. Bem-vindo, obrigada pela disponibilidade. Quem é este homem e por que a vida dele, com aparentemente agora dois casos de relações extraconjugais, fazem abanar a empresa mais rica do mundo?

Boa tarde, Judite, boa tarde, Ricardo, e a todos que nos ouvem. Então, Jensen Huang nasceu nos anos 90, ou melhor, a NVIDIA nasceu nos anos 90, e Jensen Huang realmente reinventou o negócio, porque era uma empresa que não tinha grande futuro, e o que é facto é que foi a partir do momento em que ele teve a visão de transformar tudo o que era o negócio da NVIDIA, que a empresa de pouco mais de uns milhões de dólares chegou a valer quase 6 mil milhões de dólares, ou seja, 6 trilhões na gíria americana. E a importância é tanta que ele realmente, ele próprio dizia que tinha acesso direto a 60 ou 100 pessoas, entre 60 ou 100 pessoas que reportavam diretamente a ele. Ou seja, existia uma grande concentração na pessoa que era o CEO.

E isso agora é um problema, não é?

Daí ser um problema. Às vezes havia aquele ditado que se devemos 1.000 euros ao banco, o problema é nosso. Se devemos 1 milhão, o problema já é do banco. Aqui há um problema que é uma empresa que valia 6 trilhões de dólares ter uma pessoa que era realmente quem geria tudo, é um problema da empresa, já não é um problema dele pessoalmente. Ou seja, houve uma concentração demasiado grande de poder numa só pessoa e percebe-se, alguns analistas dizem que ele era mesmo insubstituível. Aliás, há um dado importante que das últimas horas tem havido alguns downgrades do preço-alvo da ação da NVIDIA e um dos analistas, Dan Ives, baixou o preço target da ação, o preço-alvo, de 300 dólares para 225, porque 75 dólares, segundo ele, é a contribuição do atual CEO. Esta é a importância que este senhor tem, ou seja, para termos uma noção, 75 dólares é mais de 1 trilhão de dólares, por isso estamos a falar de uma contribuição muito relevante.

Pedro, mas realmente não é muito saudável, diria, ter tudo preso no destino de uma pessoa, não é? Porque somos todos humanos, as pessoas têm falhas, aqui há dois casos aparentes de relações extraconjugais que-

Quem sabe, Ricardo, quem sabe? Agora vai-se saber tudo.

Exato. E que deitam, parece que ainda está quase tudo por terra, tudo isto é muito instável.

E aqui há uma questão que eu acho que vamos ter que abordar agora, e por isso é que eu acho que o Congresso Americano vai chamar o ex-CEO da NVIDIA e mais alguns representantes, porque a governação da empresa, na realidade, falhou. Porque uma coisa é termos uma pessoa que é a porta-voz e que está a liderar a empresa, outra, e ter um conselho de administração forte, outra é tudo depender dela. Ou seja, o que aqui parece é que não existia um plano B, um plano de sucessão, um código de conduta que tem que ser aplicado a todos, inclusivamente ao fundador. E por isso aqui eu acho que o que se vai questionar, e uma parte da queda da cotação da NVIDIA, tem a ver mesmo com o seu governance, a sua governação, o que é que falhou e, no fundo, perceber que tem que existir uma separação entre funções e a idoneidade dos administradores, porque a confiança, e neste caso a confiança numa pessoa, realmente é a chave. Os negócios podem ser muito bons, mas, Ricardo, quando a confiança começa a falhar, depois os acionistas, os fornecedores, começam a ter dúvidas, o que é que pode ser o futuro da empresa? E eu acho que é um pouco isso que está agora aqui em causa.

Pedro, as ações da NVIDIA caíram mais de 10% após a notícia. O mercado está a reagir à polêmica, à saída do CEO, ou ainda ao que pode vir por aí, porque nestas duas primeiras sessões, a NVIDIA perdeu mais de 618 mil milhões de dólares em valor de mercado. O que está Ainda por vir, pode ser pior?

Eu acho que neste momento o mercado e os investidores estão a antecipar o pior que pode acontecer. Repara, esta história começou no dia 29 de outubro, quando o New York Times noticiou que os serviços de segurança americanos consideraram a empresária chinesa Alice Wang, que na realidade não tem nada a ver com o Jensen Huang, consideraram que ela seria alguém que pertencia aos serviços secretos chineses e que teria desenvolvido uma relação próxima. Por isso, se olharmos para o gráfico das ações, as ações estavam a transacionar no dia 29 de outubro a cerca de 200 dólares e desde aí não pararam de descer. O que aconteceu nos últimos dias é que houve a confirmação desse caso e então este segundo caso que espoletou a saída como CEO é que foi, diria eu, a machadada final. Mas convém também referirmos o seguinte: houve uma desvalorização do máximo até o mínimo, do máximo que a empresa atingiu, capitalização, até hoje na abertura, de dois trilhões de dólares. Isto são sete economias portuguesas que desvalorizaram em pouco mais de um mês e meio.

Incrível.

Eu acho que isto também é um pouco excessivo e é uma reação excessiva e é natural, porque muitos investidores foram apanhados de surpresa, mas convém referir que, em termos fundamentais, e a empresa vai apresentar resultados para a semana, os chips vão continuar a ter uma procura muito grande. A NVIDIA vai continuar a ter um papel fundamental neste ecossistema de inteligência artificial. Por isso, eu acho que até é expectável, agora que a empresa vai procurar uma nova administração, acho que provavelmente o pior até já passou. Por isso, normalmente diz-se: "Vender nos rumores, comprar na notícia". E aqui eu acho que se aplica mesmo, porque estamos a falar de uma empresa que vai continuar a ter uma procura incrível e que tem para os próximos anos, pelos seus produtos. Agora tem este problema de governo que vai ter que resolver rapidamente.

Este episódio agrava o debate sobre uma possível bolha na inteligência artificial ou é um caso de uma pessoa e não de um negócio?

Judite, esse debate também é uma pergunta muito importante, porque esse debate já estava a ocorrer no mercado relativamente a estarmos ou não numa bolha relativamente às empresas de inteligência artificial. No caso da NVIDIA, foi o dois em um, levou por tabela, porque as ações já estavam a corrigir. Basicamente todas as empresas do setor de inteligência artificial, desde a Micron, a AMD, todas as empresas ligadas a chips e memórias estavam a corrigir, porque à medida que, e isto também derivou das eleições americanas, à medida que se percebeu que os democratas podiam ganhar o Congresso e o Senado, percebeu-se que muito provavelmente vai haver mais regulação e até, no caso do Texas, a governadora que ganhou, ou a senadora, perdão, que pretende uma moratória sobre a construção de centros de dados. Por isso, o que já estava a acontecer no mercado era uma correção destas empresas, tendo em conta um maior abrandamento ou um possível abrandamento da construção de centros de dados, etc. E a NVIDIA também já estava a corrigir. Agora, o que aconteceu depois é que, para além deste potencial abrandamento no que respeita à construção e ao desenvolvimento da IA, o que aconteceu foi este escândalo e colocou este risco reputacional e risco que as empresas têm, de necessidade de cumprir escrupulosamente o código de conduta, de ética, e claro que isso afeta o negócio das empresas.

Pedro, muito obrigado mais uma vez pela disponibilidade e por nos ajudar também a perceber melhor tudo isto, que apesar destes negócios às vezes serem muito complicados e tudo isto ser um pouco críptico para os comuns mortais, não deixa de ser curioso como tudo depois vai desaguar na natureza humana e na forma como nos relacionamos uns com os outros. Obrigado, Pedro.

Muito obrigado pelo convite, uma boa tarde a todos, obrigado.

Pedro Lino, analista de mercados, administrador da gestora Optimize.