O que deve saber antes de seguir as nossas recomendações

O número de fundos disponíveis aos investidores portugueses atingiu um novo recorde: são agora 3.896 produtos. Mais oferta significa mais oportunidades de ganhar dinheiro, mas, também, que pode ser mais complicado orientar-se no mundo das finanças.

Para não se perder, reduzimos o número de fundos de investimento aos que interessam. Escolhemos o melhor fundo em cada uma das 64 categorias descritas em baixo. A análise debruça-se unicamente sobre os fundos comercializados diretamente pelos intermediários financeiros a operar em Portugal; exclui os fundos cotados na bolsa.

Para dar alternativa a quem não tem acesso ao melhor fundo de cada categoria (a negrito nos quadros mais à frente), elegemos mais dois a sete fundos que também se classificaram bem pelas regras que definimos. São as nossas segundas escolhas.

As recomendações baseiam-se nos dados históricos de cada um dos fundos. Muitos estudos académicos mostram que usar apenas a informação histórica de fundos não permite identificar os futuros vencedores. Em média, os fundos recomendados há um ano tiveram um desempenho abaixo da concorrência.

Se planeia atualizar a sua carteira com estas recomendações, pense duas vezes: não há garantia de que estes produtos rendam mais do que aqueles que já tem, além de que o resgate poderá provocar tributação desnecessária. Adicionalmente, 27 fundos mantêm-se como as melhores escolhas desde o ano passado:

1. Alves Ribeiro PPR
2. Amundi CPR Global Agriculture SU (C)
3. Amundi CPR Global Lifestyles AE (C)
4. Barclays MultiManager Portfolio 4 A Acc USD
5. BTG Pactual Brazil Equity Plus A USD
6. CA Monetário
7. Fidelity Active Strategy Emerging Markets A-ACC-USD
8. Fidelity Asian Bond Fund A-ACC-USD
9. Fidelity Global Technology A-EUR
10. Fidelity Pacific A-ACC-EUR
11. F&C Responsible Global Equity A EUR
12. Invesco Gold & Precious Metals E EUR
13. Janus Henderson Horizon Japanese Smaller Companies A2 USD
14. JPMorgan Africa Equity A EUR
15. JPMorgan Europe Strategic Growth D EUR
16. JPMorgan US Bond D USD
17. Legg Mason ClearBridge US Large Cap Growth A EUR
18. MFS Meridian Prudent Wealth A1USD
19. NN L Health Care X Cap EUR
20. Parvest Equity Russia Opportunities Classic
21. Schroder Global Inflation Linked Bond USD Hedged B Acc
22. Schroder US Small & Mid-Cap Equity USD C
23. T. Rowe Price European High Yield Bond A EUR
24. T. Rowe Price Japanese Equity A
25. UBS EF China Opportunity (USD) P
26. Vontobel Clean Technology B EUR
27. Vontobel US Dollar Money B USD

Embora recomendemos um fundo por categoria, não deve investir em todos. Nem todas as categorias fazem sentido neste momento – ou em algum momento. Por exemplo, nunca recomendamos fundos de fundos (incluídos nas categorias de multiativos), porque normalmente representam duas camadas de comissões: as da sociedade gestora e as dos fundos em que essa sociedade gestora investe o seu dinheiro. As categorias a adicionar à sua carteira devem depender principalmente do seu perfil de investidor.

Todos os fundos estão isentos de comissão de subscrição e de resgate, exceto quando assinalado em contrário em baixo.

As nossas 8 apostas para 2018

Uma redução de 3.896 para 64 fundos já pode ser uma grande ajuda, mas, mesmo assim, muitos investidores podem ter dificuldade em decidir quais as melhores categorias para investir.

Se não suporta alguma volatilidade no seu património, não invista em fundos neste ano. Fica mais bem servido com depósitos bancários (que pagam taxas anuais líquidas até 3,68%) ou com a plataforma Raize, que, na opção automatizada, poderá render 5% por ano, como revelámos em “Onde investir em 2018. Saiba como fazer crescer o seu dinheiro”.

Todos os investidores que aguentam os altos e os baixos dos investimentos com a expectativa de obterem mais rendimentos num futuro afastado (mais de cinco anos, pelo menos) devem começar por analisar um fundo de ações mundiais, como o Morgan Stanley Global Opportunity ou o Goldman Sachs Global CORE Equity Portfolio.

O Morgan Stanley Global Opportunity (cuja volatilidade pode ser reduzida optando pela versão com cobertura cambial, a BH) pode ter a carteira dispersa por todas as economias mundiais, incluindo os mercados emergentes. Porém, o Goldman Sachs Global CORE Equity Portfolio não, o que pode levar os investidores a complementarem-no com um fundo de mercados emergentes, como o Fidelity Active Strategy Emerging Markets, ou, até, um produto especializado numa franja dos mercados emergentes, como o Goldman Sachs BRICs Equity Portfolio, que aplica no Brasil, Rússia, Índia e China (conhecidos pela a sigla BRIC). De qualquer maneira, o Fidelity Active Strategy Emerging Markets (que também tem uma classe com cobertura cambial, a A-ACC-EUR (hedged)) tem agora três quintos da carteira nos BRIC.

Nos últimos três anos, as bolsas norte-americanas subiram mais do que o dobro dos mercados europeus. Como os gestores tendem a investir mais nos mercados maiores, as ações norte-americanas têm agora um elevado peso nos fundos de ações mundiais, o que preocupa alguns investidores. O Morgan Stanley Global Opportunity tem cerca de 43% na América do Norte, enquanto o Goldman Sachs Global CORE Equity Portfolio aplica 62%. Uma maneira de refrear a exposição aos Estados Unidos da América é trocar uma parte do investimento num fundo de ações mundiais por uma subscrição num fundo de ações europeias, como o JPMorgan Europe Strategic Growth ou o MFS Meridian European Value.

O único segmento do mercado de dívida que recomendamos para investir agora é o de alto rendimento. Os gestores do UBS BF Euro High Yield (EUR) e do Eurizon Bond High Yield procuram obrigações mais arriscadas para extraírem taxas de juro mais elevadas. Só assim as probabilidades de ganhar mais do que nos melhores depósitos bancários ficam do lado dos aforradores.

Fundos de ações da Alemanha

Christian von Engelbrechten é o melhor gestor a escolher ações alemãs. Foi um dos poucos que conseguiu ganhar perto de 10% por ano desde 2013, dois anos depois de assumir o cargo na Fidelity. Os investidores portugueses devem optar entre dois fundos: o Fidelity Germany A-ACC-EUR e o Fidelity Germany A-EUR. O primeiro não distribui dividendos aos subscritores, mas o segundo pode fazê-lo. No entanto, o último pagamento foi efetuado em agosto de 2013.

Engelbrechten está agora enviesado para os setores das tecnologias da informação. No início de dezembro passado, as ações da SAP eram a sua principal aposta.

Fundos de ações da América do Norte

A norte-americana Legg Mason delega a gestão do seu fundo de ações norte-americanas na equipa da sociedade gestora ClearBridge Investments. Foi essa equipa que colocou o fundo Legg Mason ClearBridge US Large Cap Growth na primeira posição para quem quer investir nas bolsas da América do Norte.

Peter Bourbeau, que gere o fundo juntamente com Margaret Vitrano, está preocupado com o sucesso dos investimentos passivos, como os fundos de índice. Em entrevista ao FundsPeople, o responsável afirmou que isso está a provocar “muita distorção de preços”.

Fundos de ações da América Latina

José Zitelmann, que lidera o fundo BTG Pactual Latin American Equity A USD, foi o único que conseguiu levar as aplicações dos investidores portugueses a retornos positivos — mas parcos — nos últimos cinco anos. Todavia, o fundo da brasileira BTG Pactual é um dos mais caros numa categoria por si cara: em média, os encargos correntes nos fundos de ações latino-americanas absorvem 2,5% do património dos investidores.

Fundos de ações da Ásia e do Pacífico

Dale Nicholls procura as melhores ações para investir numa vasta área: desde a Índia até à Austrália, passando pela Coreia do Sul e pelas Filipinas. No início de 2018, os dois maiores investimentos do gestor do Fidelity Pacific eram chinesas: títulos da Tencent Holdings e da Alibaba, as maiores companhias de Internet da China. Todavia, o maior mercado para Nicholls era o Japão, que absorvia 24% do património do fundo. As classes A em euros e em dólares norte-americanos do Fidelity Pacific são praticamente idênticas do ponto de vista do investidor português, embora o fundo em dólares possa distribuir dividendos.

Fundos de ações da Ásia e do Pacífico excluindo Japão

O Schroder Asian Total Return USD B é o único fundo de ações da Ásia e do Pacífico excluindo o Japão que ganhou mais de 10% por cada um dos anos da última década. Em média, os fundos concorrentes avançaram 3,85%. Os gestores Robin Parbrook e King Fuei Lee selecionam ações em toda a Ásia e Oceânia, mas excluem o mercado japonês da busca. Tal como o fundo anterior, a Tencent Holdings e a Aliababa estão entre os maiores investimentos, mas a maior aposta é na sul-coreana Samsung Eletronics, de acordo com os últimos dados sobre o fundo da Schroders.

Fundos de ações da Ásia excluindo Japão

Um terço da carteira do BlackRock Asian Growth Leaders E2 EUR está aplicado na China: Tencent Holdings, China Construction Bank, NetEase e Guangshen Railway eram apenas as principais apostas chinesas no início de 2018. Todavia, Andrew Swan e Emily Dong, os responsáveis pelo fundo da BlackRock, também tinham investimentos na Coreia do Sul, Índia, Formosa, Indonésia, Tailândia e Filipinas.

Fundos de ações da China

Os gestores do UBS EF China Opportunity pesquisam as melhores ações chinesas não só entre as grandes companhias, como a Tencent Holdings e a Alibaba, mas também nas camadas das bolsas reservadas às pequenas capitalizações. É por isso que, entre os maiores ativos do fundo da UBS, se encontram nomes menos conhecidos, como TAL Education Group, que oferece soluções tecnológicas de educação, e a farmacêutica CSPC.

Fundos de ações da Europa

Se o BlackRock European Opportunities Extension já estivesse aberto a novas subscrições, seria o fundo recomendado para quem quisesse investir em ações europeias. Como a BlackRock ainda não reverteu a decisão, o JPMorgan Europe Strategic Growth D EUR continua a ser a nossa recomendação.

Michael Barakos e Ben Stapley, da JPMorgan, continuam a bater a maioria da concorrência no mercado dos fundos de ações europeias, apesar do JPMorgan Europe Strategic Growth D EUR ser um dos mais caros. O Reino Unido continua a ser o principal destino do dinheiro investido pela dupla, cerca de 27% do património. Portugal capta menos de 1%. No início de 2018, as ações da suíça Nestlé e da anglo-holandesa Unilever era os maiores ativos.

Fundos de ações da Europa continental

O BlackRock Continental European Flexible continua a ser o fundo mais interessante para quem quer excluir o Reino Unido do seu fundo de ações europeias. Todavia, ao invés da classe E2, que foi recomendado há um ano, a A2, estreada no Banco Carregosa, é a melhor. Como os encargos correntes são mais baixos (1,82% por ano em vez de 2,23%), a rentabilidade tem sido superior.

França, Suíça e Alemanha, que, conjuntamente, absorvem metade da carteira do fundo, são os principais destinos de investimento de Alister Hibbert, o gestor responsável da BlackRock. No início de 2018, o BlackRock Continental European Flexible não tinha exposição a Portugal.

Fundos de ações da Europa emergente

Rollo Roscow e Mohsin Memon, que dirigem o Schroder Emerging Europe, têm cerca de metade dos ativos do fundo aplicada na Rússia, em ações como as do Sberbank, da Lukoil e da Tatneft. Adicionalmente, compraram títulos na Polónia, Turquia, Hungria e Grécia. Todas as outras nações representam menos de 5% do fundo.

Todos os outros fundos de ações da Europa emergente ficam muito longe do desempenho do Schroder Emerging Europe. Por exemplo, nos últimos cinco anos, renderam, em média, 0,54% por ano. A classe mais interessante do fundo da Schroders, a A em euros, ganhou 3,51%. É distribuida em exclusivo pelo Santander Totta.

Fundos de ações da Índia

Em 2016, o Goldman Sachs India Equity Portfolio teve um dos piores desempenhos entre os concorrentes, “mas isso não impede que continue a ser a nossa recomendação para quem quer se expor à economia da Índia”, escrevemos há um ano. Em 2017, o Goldman Sachs India Equity Portfolio Base teve o melhor retorno, 22,41%. Como essa classe ainda não está disponível em Portugal, há um ano recomendámos a classe E. Continua a ser uma boa escolha.

O setor financeiro é a principal aposta dos gestores da Goldman Sachs. No início do passado mês de dezembro, as ações da Maruti Suzuki India, que tem uma quota de 50% do mercado indiano de automóveis de passageiros, lideravam a lista das cerca de uma centena de títulos na carteira do Goldman Sachs India Equity Portfolio.

Fundos de ações da Rússia

O sueco Dan Fredrikson, especialista da Alfred Berg, uma unidade do BNP Paribas Investment Partners, lidera a gestão do Parvest Equity Russia Opportunities. Quase conseguiu que o Parvest Equity Russia Opportunities Classic não tivesse perdas em 2017. Os fundos concorrentes perderam, em média, 8,70%.

Quem quiser evitar as comissões de subscrição e de resgate da classe Classic do Parvest Equity Russia Opportunities, deve optar pela classe N, que também é comercializada pelo Deutsche Bank, além do ActivoBank, do Best e do BiG.

Fundos de ações da Suíça

Indústria, saúde e banca são os setores favoritos dos gestores do Axa Framlington Switzerland A EUR. Nestlé, Novartis e Roche Holdings ocupam as principais posições na carteira do fundo no passado mês de dezembro. A sociedade gestora, a Axa Investment Managers, diz que o fundo pode não ser indicado para quem quer retirar as aplicações em menos de oito anos.

Fundos de ações da zona euro

Os gestores da Deutsche Asset Management aplicam a metodologia Cash Return On Capital Invested (CROCI), desenvolvida pelo Deutsche Bank, para eleger as melhores ações da zona euro. No início de dezembro, essa metodologia tinha colocado a holandesa Akzo Nobel, que produz tintas e produtos de revestimento, a ArcelorMittal, que atua no setor do aço, e a química alemã Basf no topo da carteira do DB Platinum IV CROCI Euro R2C.

Fundos de ações de África

Pandora Omaset e Oleg Biryulyov são os gestores responsáveis pelos investimento em África da JPMorgan Asset Management. Os especialistas têm vindo a reduzir o peso da bolsa de Joanesburgo na carteira do JPMorgan Africa Equity A EUR. Há um ano estava em 63%; no início de 2018 estava em 45%. O maior investimento do fundo é na companhia sul-africana de Internet Naspers (que controla o OLX), seguido da aposta no egípcio Commercial International Bank e no queniano Safaricom.

Fundos de ações de África e Médio Oriente

Se, além querer investir em África, desejar uma exposição ao Médio Oriente, o T. Rowe Price Middle East & Africa Equity A é o melhor fundo para o fazer. Os principais destinos de investimento de Oliver Bell, o responsável pelo fundo desde 2011, são a África do Sul (onde a Naspers é a maior aposta), a Arábia Saudita (a Saudi Basic Industries é o principal ativo) e os Emirados Árabes Unidos (onde o National Bank of Abu Dhabi é o destaque).

Fundos de ações de empresas mundiais de agricultura

Não é barato investir numa carteira diversificada de ações do setor agrícola: os custos correntes do fundo Amundi CPR Global Agriculture SU (C), o melhor do grupo, representam anualmente 2,63% do património dos investidores. Os gestores da Amundi investem a nível global, mas principalmente nos Estados Unidos da América, que representam pouco mais de metade da carteira.

Fundos de ações de empresas mundiais de bens de consumo

Na administração do Fidelity Global Consumer Industries, Aneta Wynimk pode investir em qualquer empresa cotada que fabrique ou distribua bens aos consumidores. A gestora procura focar-se em negócios com poder de fixação de preços, marcas fortes e propriedade intelectual valiosa. No início de 2018, Amazon.com, LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton e Nestlé era as principais apostas.

Fundos de ações de empresas mundiais de bens de luxo

Anne Leborgne, a gestora da CPR Asset Management, na qual a Amundi delegou a administração do Amundi CPR Global Lifestyles, pesquisa ações ligadas aos bens e serviços de luxo e prestígio em todo o mundo. Porém, a maior parte da carteira está aplicada em companhias norte-americanas, francesas e japonesas. Uma das suas últimas compras de 2017 foi um conjunto de títulos da Tiffany & Company, um dos principais retalhistas de joias de luxo dos Estados Unidos da América.

Fundos de ações de empresas mundiais de energia

Os fundos que investem no setor energético tiveram um ano difícil em 2017: os que não fazem proteção cambial perderam, em média, cerca de 14%. O NN L Energy X, tanto na versão em euros como em dólares norte-americanos, conseguiu reduzir os prejuízos para perto de metade. Os gestores afastaram-se quase por completo das companhias que prestam serviços e disponibilizam equipamento à indústria petrolífera. As grandes petrolíferas integradas, como a Royal Dutch Shell, a Total e a BP, são as principais apostas no início de 2018.

Fundos de ações de empresas mundiais de finanças

Apesar de a saída planeada do Reino Unido da União Europeia estar a levar uma grande parte do setor financeiro em Londres a deslocar-se para a Europa continental, Sotiris Boutsis, o gestor do Fidelity Global Financial Services, tem cerca de 8% deste fundo em sociedades britânicas, como a seguradora Prudential. Contudo, são os Estados Unidos da América que recebem mais atenção do especialista: cerca de 44% da carteira está aí investida.

O Fidelity Global Financial Services A-EUR distribui anualmente dividendos em agosto. Se preferir que os ganhos sejam capitalizados, opte pelo NN L Banking & Insurance X Cap em euros ou em dólares.

Fundos de ações de empresas mundiais de imobiliário

Foi difícil ganhar dinheiro investindo em ações de empresas de imobiliário a nível global em 2017. Em média, os fundos desta categoria perderam 0,20%. O Nordea 1 Global Real Estate E, em euros ou em dólares norte-americanos, não ficaram entre os mais rentáveis no ano passado, mas são os mais lucrativos no último quinquénio: ganharam quase 6% por ano. Para alcançar esse desempenho, os gestores da sueca Nordea não precisaram de correr mais riscos do que a concorrência.

Fundos de ações de empresas mundiais de ouro e metais preciosos

O preço da onça de ouro está abaixo do seu nível de há um ano ou, mesmo, de há cinco anos. Como o valor de mercado das companhias auríferas depende da evolução do preço do metal amarelo, é natural que os fundos que investem nessas sociedades estejam a perder nos últimos anos. Mesmo assim, o mais resistente no último quinquénio tem sido o Invesco Gold & Precious Metals E EUR.

Fundos de ações de empresas mundiais de recursos naturais

Shawn Driscoll, que lidera a gestão do fundo T. Rowe Price Global Natural Resources Equity há mais de quatro anos, investe em empresas ligadas aos mais variados recursos naturais, do petróleo e do gás até à água e à agricultura. No arranque de 2018, por exemplo, o maior ativo do fundo era composto por ações da Air Products & Chemicals, uma firma norte-americana de gases e químicos para utilização industrial. Uma coisa é certa: com uma taxa de encargos correntes de 1,77%, o fundo da T. Rowe Price é o mais económico; a taxa média da concorrência é de 2,32%.

Fundos de ações de empresas mundiais de saúde

Paul Vrouwes, um dos especialistas da NN Investment Partners que coloca o NN L Banking & Insurance X Cap EUR no topo das preferências dos fundos de ações de empresas mundiais de finanças, lança também o NN L Health Care X Cap EUR como o melhor fundo de ações de empresas mundiais de saúde. Para este fundo, Vrouwes procura as melhores ações mundiais no negócio dos cuidados de saúde. UnitedHealth Group, Pfizer e AbbVie eram as maiores apostas no início de 2018.

Fundos de ações de empresas mundiais de tecnologia

O Fidelity Global Technology A-EUR, o melhor fundo de ações tecnológicas, pode distribuir periodicamente dividendos aos seus investidores. Quem preferir capitalizar os ganhos, tem a solução no Fidelity Global Technology E-ACC-EUR. Hyunho Sohn, que gere os fundos de ações tecnológicas da Fidelity, enviesa-se para grandes empresas, como a Alphabet, a Apple, a Intel e a SAP.

Fundos de ações de empresas mundiais do meio ambiente e do clima

O Vontobel Clean Technology B EUR continua a ser o melhor fundo para apostar nas tendências ambientais e climatérias do planeta. Pascal Dudle, que gere este produto a partir de Zurique, na Suíça, prefere o setor da água, no qual aplica cerca de um quarto da carteira. A norte-americana Xylem, que fornece tecnologia para testar, tratar e transportar água nos serviços públicos , é a maior aposta do gestor.

Fundos de ações de empresas mundiais socialmente responsáveis

O F&C Responsible Global Equity A EUR continua a ser o melhor fundo de ações para fazer um investimento socialmente responsável. Os especialistas que lideram este instrumento, Jamie Jenkins e Nick Henderson, passam todas as empresas por critérios éticos antes de investir. Os Estados Unidos da América absorvem mais de metade dos investimentos, em títulos como Apple, Xylem e Mastercard.

Fundos de ações de mercados emergentes

Nick Price é o homem a quem deve entregar o seu dinheiro se quiser investir nos mercados emergentes. Ele é o gestor do Fidelity Active Strategy Emerging Markets A-ACC-USD, a nossa escolha neste campo, bem como da classe com cobertura cambial, e do Fidelity Emerging Markets, tanto na classe A em dólares e na classe E em euros.

Tal como outros bons fundos que fecharam a novos investidores — como o BlackRock European Opportunities Extension e o Neuberger Berman China Equity —, é possível que a sociedade gestora suspenda as subscrições do Fidelity Active Strategy Emerging Markets. Em setembro de 2015, quando o fundo reabriu a novos investidores, a Fidelity comunicou que o gestor teria capacidade para gerir até 1,7 mil milhões de dólares “sem comprometer a capacidade da estratégia de investimento”. Nick Price gere agora quase dois mil milhões de dólares no Fidelity Active Strategy Emerging Markets, o equivalente a cerca de 1,6 mil milhões de euros.

Fundos de ações de PME da América do Norte

O Schroder US Small & Mid-Cap Equity C USD é o melhor fundo para investir em pequenas e médias empresas norte-americanas. Em alternativa, as classes A em dólares e B em euros são a melhor escolha. Os gestores da Schroders apenas podem investir em companhias entre as 40% mais pequenas nas bolsas dos Estados Unidos da América.

Fundos de ações de PME da Ásia excluindo Japão

A equipa da UBS analisa pequenas e médias empresas da Ásia para encontrar bons investimentos. Todavia, exclui o Japão da sua avaliação. É natural que a maioria das empresas na carteira do UBS ES Asian Smaller Companies (USD) P-acc sejam desconhecidas do mundo ocidental. O maior ativo do fundo são ações da Wonik QnC, uma empresa sul-coreana que fabrica componentes de quartzo e cerâmica para a indústria de semicondutores.

Fundos de ações de PME da Europa

Quando procuram ações, os gestores responsáveis pelo Axa Framlington Europe MicroCap A EUR passam pelas médias e pelas pequenas empresas europeias, focando-se apenas nas chamadas microempresas. A maior aposta da equipa de gestão é na Visiativ, que fornece serviços de digitalização dos negócios empresariais. Esta companhia francesa tem um valor de mercado de 171 milhões de euros, o que a coloca entre as portuguesas Sonae Indústria e Vista Alegre Atlantis.

Fundos de ações de PME do Japão

Desde que o Janus Henderson Horizon Japanese Smaller Companies A2 USD foi lançado, em 1985, o retorno alcançado foi de 1.174% em dólares, a divisa de cotação deste fundo. É o equivalente a 8,20% por ano. Em 2017 forneceu mais 7,36% ao desempenho de longo prazo.

Fundos de ações de PME do mundo

Embora seja um fundo de pequenas e médias empresas, os gestores do Invesco Global Smaller Companies Equity, Erik Esselink e Oliver Collin, podem pontualmente investir em grandes companhias. É por isso que um dos seus maiores ativos são ações da Air France-KLM. Ao contrário da maioria dos fundos de PME do mundo, que aplica metade da carteira nos Estados Unidos da América, Esselink e Collin destinam apenas um quarto do património do fundo a essa nação. França, Austrália e Japão são os outros mercados favoritos.

Fundos de ações do Brasil

A par com a categoria de fundos de ações de empresas mundiais de ouro e metais preciosos, os fundos que investem no mercado acionista brasileiro são os mais instáveis. Porém, a nossa recomendação, o BTG Pactual Brazil Equity Plus A USD, é o menos volátil do grupo. É também um dos fundos mais caros em Portugal: os encargos correntes deste produto somam anualmente mais de 4% do património.

Fundos de ações do Brasil, da Rússia, da Índia e da China

Embora a maioria dos fundos que invistam exclusivamente no Brasil, na Rússia, na Índia e na China (mercados designados pela sigla BRIC) tenda a equilibrar mais o património pelas quatro nações, o fundo Goldman Sachs BRICs Equity Portfolio E não tem restrições. A Rússia, por exemplo, representa menos de 8% da carteira do fundo da Goldman Sachs, enquanto a China absorve perto de 60%.

Fundos de ações do Japão

“Acreditamos que investir em negócios duradouros e capazes de resistir à turbulência económica continua a ser uma abordagem vantajosa para o investimento em ações japonesas”, escreveu, há um ano, Archibald Ciganer, o gestor do T. Rowe Price Japanese Equity A EUR. A sua estratégia deu frutos: o fundo rendeu mais de 10% em 2017, uma das melhores marcas entre os fundos de ações japonesas. O gestor refugia-se agora nas maiores empresas, como a NTT e o SoftBank.

Fundos de ações do mundo

O Morgan Stanley Global Opportunity foi o fundo de ações mundiais que mais valorizou em 2017. Apesar de a classe B deste fundo ser a mais volátil, consegue equilibrar a rentabilidade e o risco, tornando-se na nossa recomendação nesta categoria. Quem quiser menos volatilidade, deve optar pela versão com cobertura cambial, o Morgan Stanley Global Opportunity BH, que foi o quinto fundo mais rentável de 2017. Para ainda menos volatilidade, é preciso selecionar o Nordea 1 Global Stable Equity Euro Hedged E-EUR ou o Fidelity Global Dividend A-ACC-EUR (hedged), que também fazem cobertura cambial.

Fundos de ações do Reino Unido

A categoria de fundos de ações britânicas é muito homogénea, mas o GlobalAccess UK Alpha Z Acc EUR, gerido pelo Barclays e comercializado em Portugal pelo Bankinter, apresentou um perfil de risco mais baixo. Embora o setor financeiro seja o mais presente na carteira deste fundo, as três maiores posições são de outras áreas: as petrolíferas BP e Royal Dutch Shell e a retalhista Tesco.

Fundos de obrigações convertíveis da Europa

O fundo de obrigações convertíveis europeias que recomendámos há um ano, o UBS BF Convert Europe EUR P, fechou para novas subscrições “devido a restrições de capacidade”. Agora, o melhor fundo deste grupo é o Barclays Bonds Euro Convertible C EUR, comercializado pelo Bankinter. Valérie Piquard e Jean-Louis Delhay, os responsáveis pelo produto, investem num conjunto de cerca de 60 títulos, maioritariamente de emitentes franceses e alemães, como a Airbus e a Bayer.

Fundos de obrigações convertíveis do mundo

O UBS BS Convert Global (EUR), o melhor fundo que investe a nível global em obrigações convertíveis, apenas pode ser adquirido no Millennium bcp, qualquer que seja a classe do produto. Embora a P-dist possa distribuir dividendos anuais em agosto, não o fez nos dois últimos anos, copiando assim a classe que nunca distribui os ganhos, a P-acc. A última, a USD hedged, faz cobertura cambial para dólares norte-americanos.

Fundos de obrigações da Ásia

Eric Wong e Bryan Collins, os gestores do Fidelity Asian Bond, podem investir em qualquer título obrigacionista emitido por entidades asiáticas. No entanto, os especialistas têm preferido apostar em entidades soberanas ou quase soberanas: cerca de um terço do património do fundo da Fidelity está aplicado em dívida pública.

Fundos de obrigações da China

O BlackRock Renminbi Bond, que antes se chamava BlackRock China Bond, investe em títulos de dívida emitidos maioritariamente na China. Assim, embora as maiores participações do fundo sejam títulos de dívida pública da República Popular da China, é também possível encontrar na carteira do fundo dívida pública da Mongólia, por exemplo.

Fundos de obrigações da Europa

Apesar de ser um dos fundos menos voláteis na categoria de fundos de obrigações europeias, a rentabilidade do Nordea 1 European Covered Bond E EUR mantém-se sempre perto da média do grupo. Nos últimos dez anos, rendeu 3,22% por ano.

Fundos de obrigações de alto rendimento da Europa

Michael Della Vedova, o australiano à frente do T. Rowe Price European High Yield Bond A EUR, gere este fundo de obrigações de alto rendimento da Europa para a sociedade gestora norte-americana T. Rowe Price a partir de Londres. Nos últimos cinco anos, além de ter batido a concorrência ao ganhar 5,08% por ano, registou uma volatilidade mais baixa do que a maioria dos fundos de obrigações europeias de alto rendimento.

Fundos de obrigações de alto rendimento do mundo

As italianas Elena Musumeci e Raffaella Tommaselli lideram a gestão do fundo Eurizon Bond High Yield R. As gestoras têm poucas restrições: podem comprar qualquer título de dívida, em qualquer país e denominado em qualquer divisa. A equipa está concentrada em investir predominantemente em títulos europeias de prazos mais longos. Tem cerca de 30% da carteira investida em emissões com maturidades mais longas do que uma década.

Fundos de obrigações de alto rendimento dos EUA

Investir em títulos de dívida norte-americanos sem cobertura cambial durante 2017 não foi positivo para a maioria dos investidores. Mesmo descontando o mau desempenho no ano passado, o Nordea 1 North American High Yield Bond E USD, que investe em obrigações de alto rendimento dos Estados Unidos da América, ganhou 4,51% por ano no último quinquénio.

Fundos de obrigações de alto rendimento em dólares norte-americanos

Harley Lank, o responsável pelo Fidelity US High Yield, investe em obrigações de alto rendimento (e alto risco), desde que estejam cotadas em dólares norte-americanos. Atualmente, cerca de 83% do património está em títulos dos Estados Unidos da América. No início de 2018, as obrigações da Energy Future Holdings, que distribui eletricidade nos EUA, eram a maior aposta do gestor.

Fundos de obrigações de alto rendimento em euros

A equipa da UBS procura as melhores obrigações de alto rendimento desde que estejam cotadas em euros ou cobertas na moeda única europeia. Isto quer dizer que podem adquirir títulos fora da zona euro. Por exemplo, no início de 2018, a terceira e quarta maior posição na carteira do UBS BF Euro High Yield (EUR) era ocupada por emissões do britânico Royal Bank of Scotland e da brasileira Petrobras.

Fundos de obrigações de curto prazo em dólares norte-americanos

Apesar de os gestores destes fundos reduzirem o prazo médio dos instrumentos que escolhem para as suas carteiras, o facto de se focarem no dólar dos Estados Unidos da América não lhes permite sair do quarto nível de risco. O UBS BS Short Term USD Corporates (USD) P-acc é um dos menos voláteis na categoria de fundos de obrigações de curto prazo em dólares. Cerca de 60% da carteira tem vencimento no prazo de três anos.

Fundos de obrigações de curto prazo em euros

Embora a IM Gestão de Ativos, a entidade responsável pela administração do CA Rendimento, indique que este fundo “poderá não ser adequado a investidores que pretendam retirar o seu dinheiro em períodos inferiores a 180 dias após a subscrição”, o gestor, Duarte José, aplica maioritariamente em títulos que se vencem entre cinco e sete anos. No início de 2018, pouco mais de metade do património tinha esses prazos. Duarte José também optava por emitentes do setor financeiro: nove das dez maiores posições do fundo eram nessa área, em bancos como o HSBC, o Goldman Sachs e o UBS.

Fundos de obrigações de mercados emergentes

Claudia Calich, que gere o M&G Emerging Markets Bond, prefere investir em títulos de governos do que de companhias. No início de 2018, as maiores exposições do fundo eram à dívida pública do Brasil, de Singapura, do Peru, da Rússia, da Indonésia e do Egito. Tinha também posições em agências governamentais, como a National Highways Authority of India, que gere a rede de autoestradas na Índia.

Fundos de obrigações do Brasil

Investir em obrigações brasileiras é arriscado, mas o Bradesco Brazilian Hard Currency Bond é o fundo desta categoria menos volátil. Além disso, foi o segundo mais rentável nos últimos cinco anos. Cerca de um terço da carteira é destinada a títulos de dívida pública da República Federativa do Brasil e o restante a emissões empresariais, como as da Vale e da Eletrobras.

Fundos de obrigações do mundo em dólares norte-americanos

O Pimco Income E USD Inc procura distribuir mensalmente dividendos aos investidores que queiram obter uma exposição em dólares norte-americanos aos mercados mundiais de dívida. Se preferir que os seus ganhos sejam acumulados, deve optar pelo Pimco Income E USD Acc, que não paga dividendos periódicos.

Fundos de obrigações do mundo em euros

O ano de 2017 não correu bem para quem investiu em obrigações. Em média, os fundos de obrigações mundiais em euros deslizaram 0,44%. O Schroder Euro Corporate Bond A, gerido por Patrick Vogel, destacou-se ao ganhar 3,31%. O gestor aposta não só em obrigações de empresas (como as da norte-americana AT&T e da francesa EDF) mas também em dívida pública (como a alemã).

Fundos de obrigações do mundo em libras esterlinas

Se, por alguma razão, quiser investir em obrigações cotadas em libras esterlinas, opte pelo Eurizon Bond GBP LTE RH EUR. Os gestores investem em obrigações de elevada qualidade que se vencem, em média, dentro de 11 anos.

Fundos de obrigações dos EUA

Steven Lear, Diana Wagner e Jan Ho, os responsáveis pelo JPMorgan US Bond D USD, podem investir em todos os segmentos do mercado obrigacionista dos Estados Unidos da América. Contudo, agora optam por concentrar o património em títulos do Tesouro, de agências governamentais ou entidades com a garantia do governo norte-americano, como a Fannie Mae e a Ginnie Mae.

Fundos de obrigações indexadas à inflação do mundo

Apesar de ter cobertura cambial em dólares norte-americanos (o que pode não ser o melhor para os investidores portugueses), o Schroder Global Inflation Linked Bond USD Hedged B Acc foi o fundo de obrigações indexadas à inflação que mais rendeu nos últimos cinco anos, quase 3% por ano. Os gestores investem maioritariamente nos Estados Unidos da América e no Reino Unido, que, em conjunto, absorvem mais de 60% da carteira do produto.

Fundos de poupança-reforma

O Alves Ribeiro PPR continua a ser o melhor fundo de poupança-reforma que o seu dinheiro pode subscrever. Este produto alcançou a rentabilidade mais elevada da categoria a um, três, cinco e dez anos (16,86% por ano na década). É também o fundo mais volátil, mas a sociedade gestora defende que o produto é adequado “a investidores com reduzida tolerância ao risco (liquidez, segurança e estabilidade patrimonial), cujo objectivo é a canalização das poupanças numa perspectiva de longo prazo, como complemento de reforma, com período mínimo de 5 anos, usufruindo de uma atrativa
poupança fiscal”.

Embora possa ter até 40% da carteira exposta a ações, o Alves Ribeiro PPR arrancou o ano com cerca de 18%. O restante está aplicado maioritariamente em dívida de empresas e de governos.

Note, no entanto, que apenas foram avaliados os fundos de poupança-reforma; a análise exclui os planos de poupança-reforma na modalidade de seguros de vida ou de fundos de pensões.

Fundos de tesouraria em dólares norte-americanos

O Vontobel US Dollar Money B USD continua a ser a melhor opção para quem quiser ficar exposto aos mercados monetários dos Estados Unidos da América. É o fundo mais rentável desta categoria a três, cinco e dez anos. Em 2017, num cenário muito negativo para quem investiu em dólares norte-americanos, teve o terceiro prejuízo mais baixo.

Fundos de tesouraria em euros

O cenário de baixas taxas de juro está a forçar as sociedades gestoras a adaptar os fundos de tesouraria. A Caixagest, por exemplo, incorporou o Caixa Fundo Monetário no Caixagest Liquidez e alargou-lhe o horizonte de instrumentos elegíveis, o que provavelmente fará aumentar a volatilidade do fundo.

Carlos Laje, que gere o CA Monetário na IM Gestão de Ativos (bem como o IMGA Extra Tesouraria III), continua a aplicar cerca de 80% do património em depósitos bancários, conseguindo manter uma rentabilidade marginalmente positiva em 2017. A maioria dos fundos de tesouraria em euros perdeu dinheiro no ano passado.

Fundos multiativos – classes de risco 2 e 3

Os fundos nesta categoria podem investir em todos os ativos, como ações, obrigações e, até, outros fundos de investimento. No grupo dos fundos multiativos mais defensivos, o M&G Optimal Income Euro A-H é o melhor. No início de 2018, menos de 3% da composição da carteira deste produto eram ações. O grosso do património estava alocado no mercado obrigacionista, em especial em dívida de empresas.

Fundos multiativos – classe de risco 4

Nesta categoria de fundos multiativos moderados, o MFS Meridian Prudent Wealth A1USD volta a ser recomendado. A carteira é composta maioritariamente por ações (60%), mas os gestores da MFS têm um fatia substancial do património em bilhetes do Tesouro norte-americano.

Fundos multiativos – classes de risco 5 e 6

O Barclays MultiManager Portfolio 4 A Acc USD é o melhor fundo multiativos agressivo. A equipa da Barclays Asset Management investe exclusivamente noutros fundos de investimento gerido na própria casa, como o GlobalAccess Emerging Markets Equity, ou por outras sociedades gestoras, como o Lyxor Russell 1000 Growth ETF.

Como escolhemos os melhores fundos

Para eleger os melhores fundos, usámos o rácio de Sortino. É uma medida de rentabilidade ajustada pelo risco, considerando, no entanto, apenas o risco de perda. Os cálculos apoiam-se nas rentabilidades mensais e na volatilidade dos prejuízos mensais de 2013 a 2017.

Foram analisados todos os fundos mobiliários abertos registados em Portugal comercializados junto dos investidores de retalho.

O ISIN (International Securities Identification Number) é um código de identificação único de instrumentos financeiros. É composto por 12 caracteres alfanúmericos. Se quiser falar com o seu intermediário financeiro sobre um destes fundos, é este código que deve indicar.

A taxa de encargos correntes é a proporção do património dos investidores de um fundo que é usada anualmente para pagar a comissão de gestão fixa, a comissão de depósito, a taxa de supervisão, os custos de auditoria e outros custos correntes. Usámos a última informação disponível.

Por motivos fiscais, as rentabilidades foram ajustadas. Até 1 de julho de 2015, os investidores particulares não eram tributados diretamente quando resgatavam fundos portugueses com ganhos. A partir de então, são alvo de uma retenção na fonte à taxa de 28%, embora as mais-valias possam ser englobadas aos restantes rendimentos. Logo, desde 1 de julho de 2015, os fundos portugueses funcionam fiscalmente como os fundos estrangeiros.

Assim, ajustámos as rentabilidades da seguinte forma:

• Às rentabilidades brutas positivas dos fundos estrangeiros (variação das cotações adicionada de eventuais distribuições de dividendos) foram retirados 28% por conta de IRS.
• Nos fundos portugueses, capitalizou-se a rentabilidade até 30 de junho de 2015 e a rentabilidade bruta desde 1 de julho de 2015, deduzida de 28% por conta de IRS quando positiva.

Estas rentabilidades ajustadas foram posteriormente anualizadas.

A classe de risco é aferida pela volatilidade (desvio-padrão) das rentabilidades semanais de 260 semanas. Varia entre um (risco baixo) e sete (risco elevado), de acordo com o artigo 74.º do Regulamento da CMVM n.º 2/2015:

Elegemos os melhores fundos apenas nas 64 categorias em que encontrámos pelo menos oito fundos com políticas de investimento homogéneas e com mais de cinco anos. Englobamos os fundos mistos, os fundos flexíveis e os fundos de fundos num único grupo de fundos multiativos, que dividimos em três categorias por nível de risco.

Toda a informação foi atualizada a 31 de dezembro de 2017. As fontes de informação usadas foram a Associação Portuguesa de Fundos de Investimento, Pensões e Patrimónios, a Bloomberg, a Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, a Morningstar, as sociedades gestoras e as entidades distribuidoras.

David Almas é analista financeiro independente registado na CMVM com o número oito. O autor trabalha subordinado ao Código Deontológico dos Jornalistas.